Финансовый анализ позволяет получить объективную информацию о финансовом состоянии организации, прибыльности и эффективности ее работы. Финансовое состояние организации оценивается показателями, характеризующими наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Эти показатели отражают результаты экономической деятельности предприятия, определяют его конкурентоспособность, деловой потенциал, позволяют просчитать степень гарантий экономических интересов предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям .
Финансовое состояние формируется в процессе хозяйственной деятельности организации и во многом определяется взаимоотношениями с поставщиками, покупателями, налоговыми и финансовыми органами, банками, акционерами и другими возможными партнерами. По результатам анализа каждый из партнеров может оценить выгодность экономического сотрудничества, так как набор показателей анализа финансового состояния позволяет получить достаточно полную характеристику возможностей предприятия обеспечивать бесперебойную хозяйственную деятельность, его инвестиционной привлекательности, платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости, определить перспективы развития.
В изучении финансового состояния конкретной организации заинтересованы и внешние, и внутренние пользователи. К внутренним пользователям относятся собственники и администрация организации, к внешним - кредиторы, инвесторы, коммерческие партнеры.
Анализ финансового состояния, проводимый в интересах внутренних пользователей, направлен на выявление наиболее слабых позиций в финансовой деятельности предприятия в целях их укрепления и определения возможностей, условий работы предприятия, создания информационной базы для принятия управленческих решений, обеспечивающих эффективную работу организации.
Рассмотрим три основных компании – ОАО «МТС», ОАО «Вымпелком» и ОАО «Мегафон», которые являются лидерами в телекоммуникационной отрасли.
Информационной базой финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых позволяет оценить финансовое положение организации, изменения, происходящие в ее активах и пассивах, убедиться в наличии прибылей и убытков, выявить перспективы развития. На рис. 2.6. представлены показатели активов компаний в 2006 году.
Рис.2.6. Показатели деятельности компаний телекоммуникационной отрасли в 2007 году, тыс. руб.
Согласно данным рисунка видно, что по показателям прибыли и капитала наибольшее значение у компании ОАО «Вымпелком» (Билайн», только по показателю величины активов лидирует ОАО «МТС». В тоже время необходимо отметить, что в 2007 году показатели были представлены следующими величинами (рис. 2.7).
Рис. 2.7. Показатели деятельности компаний телекоммуникационной отрасли в 2007 году, тыс. руб.
Как видим, наблюдается значительный рост показателей компаний, так активы компании ОАО «МТС» выросли в 1,37 раз, компании «ОАО «Мегафон» в 1,34 раза и компании ОАО «Вымпелком» - в 1,50 раз. Прибыль возросла в компании «ОАО «Мегафон» в 1,32 раза, в компании ОАО «Вымпелком» - в 2,33 раза, а в компании ОАО «МТС» снизилась на 17,53 %.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. В табл.2.5 представлены показатели ликвидности компаний в 2006-2007 гг.
Таблица 2.5. Показатели ликвидности компаний телекоммуникационной отрасли
Показатели ОАО "МТС" ОАО "Мегафон" ОАО "Вымпелком"
2006 2007 2006 2007 2006 2007
1. Общий показатель платежеспособности 0,51 0,35 0,83 0,64 0,70 0,58
2. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,31 0,09 1,19 0,87 0,42 0,40
3. Коэффициент «критической» оценки 0,87 0,73 1,49 1,28 1,49 1,11
4. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) 1,30 1,09 1,68 1,43 2,32 2,25
Общий коэффициент платежеспособности должен быть больше или равен 1. Как видно из данных таблицы, ни у одной из компаний не соблюдается выполнение данного ограничения. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовым вложениям. Коэффициент абсолютной ликвидности имеет нормальное ограничение 0,2 ÷ 0,7.
В компании ОАО «МТС» в 2007 году значение данного коэффициента значительно снизилось с 0,31 в 2006 году до 0,09 в 2007 году, несмотря на снижение данного показателя у других компаний коэффициент абсолютной ликвидности находится в рамках нормального ограничения, а у компании ОАО «Мегафон» даже превышает на 0,17 в 2007 году.
Коэффициент «критической» оценки показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Допустимое значение 0,7 ÷ 0,8; желательно L3= 1. Практически все компании имеют коэффициенты, превышающие допустимое значение, следует отметить, что данный коэффициент очень важен для банков, дающих кредиты данным организациям.
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Необходимое значение 1,5; оптимальное L4=2,0 ÷ 3,5.
Как видно из таблицы, только ОАО компания «Мегафон» и ОАО «Вымпелком» выполняют данный показатель, так как если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже чем 1:1, то это свидетельствует о достаточно высоком финансовом риске. У всех компаний значение данного показателя превышают 1, что доказывает, что они располагают некоторым объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.
Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ.
Таблица 2.6. Показатели финансовой устойчивости компаний
Показатели ОАО "МТС" ОАО "Мегафон" ОАО "Вымпелком"
2006 2007 2006 2007 2006 2007
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) 1,19 1,58 2,35 2,56 1,47 1,14
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования - 1,33 - 1,59 - 1,26 - 2,18 - 0,46 - 0,75
Коэффициент финансовой независимости (автономии) 0,46 0,39 0,30 0,28 0,41 0,47
Коэффициент финансирования 0,84 0,63 0,43 0,39 0,68 0,88
Коэффициент финансовой устойчивости 0,82 0,78 0,81 0,84 0,82 0,86
Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 руб. вложенных в активы собственных средств, и не должен превышать 1,5. За исключением ОАО «Вымпелком» у других компаний данный коэффициент выше 1,5, это означает достаточную финансовую устойчивость компании ОАО «Вымпелком». На величину этого показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на услуги, низкий уровень постоянных затрат и др.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, минимальное значение 0,1. У всех анализируемых компаний значение данного показателя отрицательное, что показывает в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Значение коэффициента финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования, и должно превышать 0,4. Наименьшее значение у компании ОАО «Мегафон», что показывает значительную долю заемных средств по отношению к собственным средствам.
Имеются в виду следующие показатели:
1. Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности. Мы уже пользовались этим показателем под названием «реальный коэффициент общей ликвидности». Он отражает действительный уровень платежеспособности предприятия и базируется не на балансовых данных об оборотных активах, а на данных, оценивающих реальные возможности превращения запасов и дебиторской задолженности в денежные средства.
2. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу. Это один из показателей финансовой устойчивости в несколько видоизмененной форме. Определив нормальное значение показателя, соответствующее структуре активов предприятия, можно оценить и фактическое его значение, отражающее степень зависимости предприятия от краткосрочных заемных источников финансирования,
3. Отношение основных средств к стоимости активов. Основные средства — главная часть производственного потенциала, решающий фактор формирования того или иного объема производства и выручки от продаж.
Следовательно, этот показатель можно оценивать лишь в сопоставлении с другим, оценивающим состояние собственных оборотных средств предприятия. 4. Отношение запасов к собственным оборотным средствам. В составе показателей финансовой устойчивости мы рассматривали сущность и нормальное значение этого показателя. Если он равен 1, то высокое Отношение основных средств к стоимости активов — лишь отражение профиля деятельности предприятия.
Названные четыре показателя характеризуют структуру баланса предприятия, поэтому близки по смыслу к ранее рассмотренным показателям платежеспособности и финансовой устойчивости. Нетрудно заметить, что большинство показателей находятся в функциональной или логической взаимозависимости; одни можно рассматривать как факторы формирования других. Однако это не снижает значение показателей-факторов, поскольку они позволяют конкретизировать основные показатели. В таблице 2.7 представлены показатели компаний.
Таблица 2.7. Показатели кредитоспособности предприятий
Показатели ОАО "МТС" ОАО "Мегафон" ОАО "Вымпелком"
2006 2007 2006 2007 2006 2007
1. Выручка от продаж 61 744 729 79 117 945 18 605 440 26 277 226 24 283 003 72 896 589
2. Прибыль от продаж 25 191 654 27 940 802 5 689 294 8 199 093 12 078 410 29 621 362
3. Ликвидные активы 18 514 587 18 946 683 14 621 801 14 367 768 8 922 014 9 512 870
4. Собственный капитал 54 243 947 63 058 910 27 219 852 39 747 281 38 437 101 66 396 573
5. Краткосрочная задолженность 8 849 246 12 577 276 3 129 543 7 300 428 3 089 1 826
6. Собственные оборотные средства - 37 026 289 - 61 256 622 - 20 776 833 - 35 096 552 - 17 631 306 - 32 429 625
7. Балансовые запасы 5 720 051 12 076 257 595 319 620 560 8 845 257 16 275 730
8. Отношение прибыли от продаж к собственному капиталу (%) 46,44 44,31 20,90 20,63 31,42 44,61
9. Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности 2,09 1,51 4,67 1,97 2 888,32 5 209,68
10. Отношение собственных оборотных средств к запасам - 6,47 - 5,07 - 34,90 - 56,56 - 1,99 - 1,99
Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности находится выше критического уровня 1. Это означает, что после погашения долгов оно может продолжать бесперебойную деятельность.
На рис. 2.8 приведены показатели собственных оборотных средств телекоммуникационных компаний, которые имеют тенденцию к снижению.
Рис. 2.8. Показатели собственных оборотных средств телекоммуникационных компаний
Как видно из рисунка, ситуация в 2007 году ухудшилась у всех компаний собственные оборотные практически уменьшились в 2 раза.
Чтобы предприятие было платежеспособным, должны соблюдаться следующие условия:
1. ∆ДН ≥ Кр + Пк. (2.1)
(2.2)
3. ∆П • 0,76 > ∆КС (при ставке налога на прибыль 24%); (2.3)
Кр + П к ∆КС
4. ∆β ≥ + (2.4)
1 – Дз/β 0,7
При соблюдении условий формул (2.1)—(2.4) предприятие платежеспособно.
При этом не надо забывать, что
∆КС = Зб – Со + Кр, (2.5)
а это значит, что увеличение прибыли от продаж можно записать так:
Зб – Со + Кр,
∆П ≥ (2.6)
0,7
Таким образом, в расчете участвуют практически все составляющие ключевых показателей, кроме отношения ликвидных активов к краткосрочной задолженности. Но поддержание и увеличение уровня этого показателя гарантируется заменой части краткосрочных заемных источников финансирования после погашения кредита на собственный капитал.
Ключевые показатели должны непосредственно отражать следующие стороны деятельности предприятия:
а) эффективность использования собственного капитала;
б) обеспеченность имеющихся заемных источников финансирования ликвидными активами;
в) достаточность собственных источников финансирования для покрытия внеоборотных активов и важнейших элементов оборотных активов до привлечения кредита.
Эту информацию дают показатели:
а) отношение прибыли от продаж к собственному капиталу;
б) отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности;
в) отношение собственных оборотных средств к запасам.
Все остальные показатели участвуют в формировании названных ключевых, либо необходимы как дополнительные при оценке ключевых.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
